近日，管理學院趙旭霞老師以第一作者身份在《經濟研究》上發表題為“地方政府債務擴張、杠桿率監管壓力與影子銀行”的論文，通訊作者為湖北經濟學院財經高等研究院田國強，上海理工大學為第一單位。
防范影子銀行反彈回潮是“雙循環”新發展格局下切實維護金融系統穩定的首要問題，對實現經濟高質量發展至關重要。目前學術界關于影子銀行成因的研究，大多集中于貨幣政策和監管政策等外生性制度的視角，較少關注地方政府債務擴張對影子銀行的影響。
該論文立足于中國財政金融體制特征和影子銀行運行模式，從地方政府債務擴張的角度考察影子銀行形成的內在機理。首先，論文基于多部門DSGE模型框架剖析了地方政府債務擴張對影子銀行的影響及作用機制，數值模擬結果顯示，地方政府債務擴張會誘使銀行更多地從事影子銀行業務，且銀行面臨的杠桿率監管壓力是地方政府債務擴張誘使影子銀行規模增加的重要內因。其次，論文利用 2008—2018年中國 178 家商業銀行非平衡面板數據，對理論研究結論進行實證檢驗。實證結果顯示，地方政府債務擴張會造成影子銀行規模增加，且該結論在克服內生性問題以及進行一系列穩健性檢驗后依然成立。進一步研究發現，基于中介效應和交互效應的作用機制檢驗結果表明，杠桿率監管壓力是地方政府債務擴張影響影子銀行的重要作用機制。
論文通過理論分析與實證研究，給出以下四點政策啟示：第一，政策當局需加強和完善對地方政府債務的管理，避免地方政府過度或過快舉債問題。第二，健全影子銀行體系的監管機制。第三、推動影子銀行健康發展，使之成為支持服務實體經濟發展的重要力量。第四，理清地方財政與影子銀行問題之間的關系。論文的研究結論為充分認識地方政府債務擴張引致的影子銀行風險，從根本上嚴防財政金融風險交織傳染，提供了理論借鑒和實踐指導。
論文原理圖
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供稿：管理學院
